🎯 Les 7 critères Buffett pour acheter une action

Méthode 2026 — la checklist condensée des lettres Berkshire 1977-2024. Si une action coche 6/7, c'est une candidate sérieuse. 7/7 = fat pitch, swing big.

🏰 Critère 1 — Avantage concurrentiel durable (moat)

Le moat (douve) est la barrière qui empêche les concurrents de manger les marges de l'entreprise sur 10-20 ans. 5 types reconnus :

• Marque (Coca, Apple, Hermès) — pricing power culturel
• Coûts de switch (Microsoft Office, SAP, Oracle) — l'utilisateur ne peut pas partir
• Effet réseau (Visa, Meta, Booking) — chaque utilisateur en plus rend le service meilleur
• Avantage de coût (Costco, GEICO, BNSF) — produire moins cher que les autres
• Actifs intangibles (Moody's rating, brevets pharma) — barrière régulatoire ou IP

Test pratique : "Si je donnais $1B à un concurrent, pourrait-il dupliquer cette boîte en 5 ans ?" Si non, il y a un moat.

📈 Critère 2 — ROIC > 15% sur 10 ans

Le Return on Invested Capital mesure combien de cash l'entreprise génère pour chaque dollar de capital employé. Sous 10%, elle détruit de la valeur après coût du capital. Au-dessus de 15% sur 10 ans, c'est un compounder qui réinvestit ses bénéfices à haut rendement.

Exemples 2025 : Apple ~58%, Visa ~31%, Mastercard ~36%, Microsoft ~28%, Google ~26%. Tous des Buffett-stocks ou anciennes positions Berkshire.

💡 Astuce — Le ROIC est calculé automatiquement dans le module Quick Analysis d'Alpha avec moyenne 10 ans et comparaison sectorielle.

💳 Critère 3 — Endettement maîtrisé

Buffett déteste l'endettement excessif. Ses ratios :

• Dette nette / EBITDA < 2× — au-delà de 4× = fragile en cas de récession
• Interest coverage > 5× — l'EBIT doit couvrir 5 fois les frais financiers
• Cash ≥ dette CT — pas de risque de liquidité à 12 mois

Exception : les financières (banques, assurances) où le bilan est par nature leveragé. Mais Buffett ne joue que les meilleures (BAC, Amex, GEICO).

👤 Critère 4 — Management de qualité

3 questions à se poser :

1. Capital allocation passée — buybacks au bas du marché ? acquisitions accrétives ? dividendes prudents ? Vérifier 10 ans de track record.
2. Skin in the game — le CEO détient-il > 5× son salaire annuel en actions achetées (pas reçues en SBC) ?
3. Communication — lettres annuelles claires (pas du jargon corporate), reconnaissance des erreurs, pas de guidance bidon.

Buffett : "On cherche des managers qu'on aimerait avoir comme gendre."

📊 Critère 5 — Marges stables ou croissantes

Une marge brute en érosion = compétition qui mord ou perte de pricing power. À l'inverse, une marge brute stable ou croissante sur 10 ans = moat actif.

Exemples (marge brute moyenne 10 ans) : Apple 40-46%, Coca 60%, Moody's 70%, LVMH 65%, Visa 80%. Vérifier la variance, pas seulement la moyenne. Une marge à 60% ± 2% est meilleure qu'une marge à 65% ± 15%.

🚀 Critère 6 — Croissance organique réelle

Croissance CA > 5% par an, hors acquisitions et hors effet change. La M&A peut masquer une stagnation organique (cas IBM 2010-2020).

Calcul : CA N − CA N-1 ajusté FX − contribution acquisitions = croissance organique. Source : section MD&A du 10-K.

💰 Critère 7 — Prix raisonnable

Buffett est devenu plus tolérant sur le prix que Graham. Sa règle moderne : P/FCF < 25 pour une grande qualité, < 15 pour une qualité moyenne. Surtout : marge de sécurité > 25% vs DCF (voir méthode DCF complète).

Citation clé : "It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price." Mais "fair" ≠ n'importe quoi : à 50× FCF, même Apple devient un mauvais deal.

🎯 Score de 3 actions populaires (2026)

Buffett a chargé Apple en 2016 quand le score était 7/7. Il a allégé en 2024 quand le prix a fait passer le critère 7 en orange. Cohérent avec la grille.

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